سرمایه گذاران و معامله گران همواره به دنبال راهی مناسب برای مدیریت ریسک سرمایه گذاری خود هستند که برای آن به ابزارهای مختلفی نیاز دارند. ارزش مفهومی یا ارزش تصوری از جمله ابزارهایی هستند که با قراردادهای آتی سروکار دارند و مربوط به بازار مشتقه هستند. در این مقاله به ارزش فرضی، نحوه محاسبه آن و همچنین مقایسه ارزش فرضی با ارزش بازار خواهیم پرداخت.
ارزش اسمی چیست؟
ارزش تصوری هنگام ارزش گذاری دارایی های معامله شده در قراردادهای مشتقه استفاده می شود. به عبارت دیگر، ارزش اسمی این اطلاعات را در مورد میزان سرمایه کنترل شده در موقعیت های مرتبط با ابزارهای مشتقه به افراد می دهد. ارزش مفهومی نیز در بازارهای مالی، از جمله بازارهای آتی، اختیار معامله و ارزهای دیجیتال استفاده می شود. در قراردادهای مشتقه به دلیل اهرمی، ارزش تصوری بالاتر از ارزش بازار است. اهرم به معامله گران اجازه می دهد تا معاملات بزرگ تری را با سرمایه اندکی انجام دهند. ارزش تصوری به ارزش کل موقعیت اشاره دارد، در حالی که ارزش بازار متفاوت است. با تقسیم ارزش اسمی بر ارزش بازار می توان مقدار اهرم استفاده شده را بدست آورد.
اهرم = ارزش تصوری / ارزش بازار
اگر فردی بخواهد دارایی با ارزش فرضی 150000 دلار و ارزش بازار 10000 دلار بخرد می تواند از اهرم 15 استفاده کند در واقع با اهرم حساب شده و سرمایه بسیار کمتر می تواند وارد موقعیت خرید یا فروش شود.
تفاوت بین ارزش تصوری و ارزش بازار
هر دو ارزش مفهومی و ارزش بازار اطلاعاتی را در مورد ارزش دارایی ها به افراد ارائه می دهند. ارزش مفهومی همانطور که گفته شد، اطلاعاتی را در مورد ارزش کل دارایی که توسط قراردادهای مشتقه کنترل می شود به مردم ارائه می دهد. در حالی که ارزش بازار به قیمت فعلی یک دارایی اشاره دارد. گاهی اوقات ارزش بازار ممکن است به ارزش بازار سهام یا دارایی اشاره داشته باشد. روش به دست آوردن این جزء به این صورت است که تعداد سهام یا دارایی ها را در قیمت فعلی آنها ضرب می کنیم.
ارزش بازار می تواند در زمان های مختلف و با توجه به چرخه های تجاری دچار نوسانات شدید شود. به طور قطع می توان گفت که ارزش بازار در بازارهای گاوی و خرسی افزایش و در بازارهای خرسی و خرسی کاهش می یابد.
نحوه محاسبه مقدار فرضی
به طور کلی دو جزء برای محاسبه ارزش اسمی مورد نیاز است. این دو جزء شامل اندازه قرارداد و قیمت لحظه ای فعلی است.
تعداد واحدهای معامله شده در یک قرارداد آتی اندازه قرارداد نامیده می شود. این واحد می تواند وزن، حجم یا هر معیار مالی باشد. ارزش تصوری را می توان با ضرب اندازه قرارداد در قیمت لحظه ای اندازه گیری کرد.
ارزش فرضی = اندازه قرارداد × قیمت فعلی
به عنوان مثال، اگر قرارداد آتی نفت خام شامل 1000 بشکه باشد، اگر 50 دلار قیمت هر بشکه در بازار باشد، ارزش اسمی قرارداد آتی نفت خام 50000 دلار خواهد بود.
کاربرد ارزش مفهومی
ارزش مفهومی برای تعیین حاشیه تجاری و همچنین برای مدیریت ریسک تجاری استفاده می شود. در زیر به بررسی جامع و کامل این دو اپلیکیشن خواهیم پرداخت.
1- تعیین حاشیه تجاری با ارزش مفهومی
تعیین حاشیه تجاری یکی از کاربردهای ارزش تصوری است. به عنوان مثال، اگر حاشیه در موقعیت نفت خام 5 درصد باشد، برای ورود به موقعیت نفت خام حداقل 2500 دلار لازم است. در این مثال، مقدار حاشیه مورد نظر با ضرب مقدار حاشیه به دست می آید، یعنی. 5٪، بر روی ارزش تصوری که در بخش قبل محاسبه کردیم (50000 دلار).
2- استفاده از ارزش مفهومی در مدیریت ریسک معاملات
مدیریت ریسک سرمایه گذاری یکی دیگر از کاربردهای ارزش احتمالی است. سرمایه گذاران معمولاً از استراتژی به نام پوشش ریسک استفاده می کنند تا بتوانند از سرمایه خود در هنگام مواجهه با ریسک های موجود مانند تغییر در روند قیمت محافظت کنند. باز کردن موقعیت های معکوس یکی از اصول پوشش ریسک است.
با این مثال، استفاده از ارزش تصوری در مدیریت ریسک و پوشش ریسک را می توان با جزئیات بیشتری توضیح داد. اگر در مثالی که در ابتدای مقاله ذکر شد، شخصی یک میلیون دلار در قرارداد آتی نفت سرمایه گذاری کند تا سرمایه خود را از افت قیمت حفظ کند، آن شخص باید آن را در جهت مخالفی قرار دهد که قرارداد را خریده است. ممکن است اقدام به فروش قرارداد کند. حال سوالی که پیش می آید این است که چقدر باید این کار را انجام دهد؟
نسبت پرچین = ارزش معامله / ارزش مفهومی
این شخص می تواند با تقسیم ارزش تجارت خود بر ارزش تصوری قرارداد، به اصطلاح نسبت پوشش سرمایه خود را بدست آورد. با توجه به این مثال، ارزش فرضی قرارداد معادل 50 هزار دلار است. بنابراین، نسبت پوشش 20 است. یک سرمایه گذار باید 20 قرارداد آتی را بفروشد تا سرمایه خود را پوشش دهد تا سرمایه گذاری او با ضرر مواجه نشود.
ارزش مفهومی بازار ارز دیجیتال
در بازار ارزهای دیجیتال مفاهیمی مانند مشتقات و قراردادهای آتی نیز وجود دارد، بنابراین ارزش تصوری نیز در همین مفهوم است. برای درک بهتر این موضوع از نحوه محاسبه ارزش فرضی در صرافی Binance استفاده می کنیم. در صرافی بایننس، هر قرارداد آتی بیت کوین 100 دلار است (که برای آلت کوین ها 10 دلار است). برخلاف قراردادهای دائمی یا بی پایان، این قراردادها باید در یک مقطع زمانی مشخص تسویه شوند، در واقع می توان گفت که هر قرارداد آتی دارای سررسیدی است که در آن هر دو طرف معامله باید به تعهدات خود عمل کنند.
برای محاسبه ارزش اسمی قراردادهای آتی، بایننس ابتدا تعداد قراردادها را در ارزش آنها (100 دلار) ضرب می کند و سپس بر قیمت بازار تقسیم می کند. یعنی اگر کسی 10 قرارداد طولانی داشته باشد در حالی که قیمت فعلی بیت کوین 20000 دلار است، ارزش واقعی قرارداد بیت کوین 0.05 دلار است.
