در ماه های اخیر تقریباً هر هفته در قسمت کوین اکسو News اخبار و تحلیل های ETF را بررسی می کنیم. از ETF بیت‌کوین اسپات گرفته تا ETF آتی اتریوم، اکثر کارشناسان همیشه درباره راه‌اندازی این صندوق‌های قابل معامله در مبادلات مثبت بوده‌اند. اما آیا جامعه ارزهای دیجیتال برای راه‌اندازی یک ETF بیت‌کوین از خطرات، خطرات و چالش‌های پنهان بالقوه آگاه است؟ در میان خوش بینی ها و چشم اندازهای صعودی، توجه به جنبه تاریک داستان و سکه بسیار مهم است. هدف ما از نوشتن این مقاله برجسته کردن بخشی از تاریخ است که کمتر مورد بحث قرار گرفته است.
به گزارش کوین اکسو و به نقل از cryptopotato، در بحبوحه اسارت ارزهای دیجیتال توسط نهادهای نظارتی و قانونی، تعدادی از شرکت های بزرگ با ثبت درخواست راه اندازی صندوق ETF وارد عمل شده و امیدها را در دل سرمایه گذاران زنده کرده اند. این موضوع در کنار هجوم اخباری مبنی بر نقش مهم این صندوق ها در رشد قیمت ارزهای دیجیتال، موجی از شور و شوق را در جامعه کریپتو ایجاد کرد. این مشکل باعث شده تا افراد از ابعاد پنهان ETF ها غافل شوند.
ETF ها غیرمتمرکز نیستند، که در تضاد با ماهیت کریپتو است
صرافی های ارز دیجیتال به دو صورت متمرکز و غیرمتمرکز کار می کنند. صرافی های متمرکز می توانند با احراز هویت کاربران، تمام رفتارهای معاملاتی مشتری را زیر نظر بگیرند. موضوع احراز هویت یک خط قرمز مهم برای نهادهای نظارتی و امنیتی است و صرافی ها ملزم به رعایت آن هستند.
در مقابل، صرافی‌های غیرمتمرکز ارز دیجیتال، تراکنش‌های مستقیم همتا به همتا را در یک سیستم بلاک چین غیرمتمرکز تسهیل می‌کنند. این امر نیاز به واسطه ها را از بین می برد و به کاربران اجازه می دهد بدون احراز هویت تراکنش کنند. در صرافی های غیرمتمرکز، کاربران کنترل کاملی بر کلیدهای خصوصی خود دارند و مسئولیت کامل وجوه خود را بر عهده می گیرند. هدف اصلی صنعت ارزهای دیجیتال ارائه این مزایا است. در واقع، تمرکززدایی ویژگی اصلی و مهم کریپتو است.
اما صندوق های قابل معامله در مبادله (ETF) ذاتاً محصولات متمرکز هستند که با ماهیت غیرمتمرکز بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال در تضاد است. این صندوق ها تنها در صورتی می توانند در بورس یک کشور فعال باشند که رفتار مالی مشتریان را به صورت صرافی متمرکز گزارش کنند. بنابراین صندوق ETF ویژگی اصلی و مهم صنعت کریپتو را شامل نمی شود و کاربران باید از این مزیت چشم پوشی کنند.
وقتی در سهام یک صندوق ETF بیت کوین شرکت می کنید، در واقع صاحب هیچ بیت کوینی نیستید، شما به سادگی سهامدار صندوقی هستید که روی بیت کوین سرمایه گذاری کرده است. ETF ها بیت کوین های کاغذی را ارائه می دهند، به این معنی که شما مجاز به برداشت بیت کوین خود نیستید. این مشکل احتمال وقوع بحران هایی مشابه سقوط صرافی FTX را در آینده بیشتر می کند. ETF ها تهدیدی برای اصول اولیه تمرکززدایی و تراکنش های غیرقابل ردیابی هستند که زیربنای بیت کوین هستند.
ETF ها نگرانی های نظارتی را تشدید می کنند
چشم انداز نظارتی پیرامون ETF های رمزنگاری مجموعه ای قابل توجه از چالش ها و خطرات را ارائه می دهد. فرآیند تایید این محصولات مالی پیچیده است و فضای عدم اطمینان را برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. نهادهای دولتی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در تأیید ETF های مرتبط با بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال محتاطانه عمل کرده اند. بدبینی آنها ناشی از نگرانی در مورد تقلب و دستکاری احتمالی در جریان اصلی بازار است.
تاد روزن بلوث، رئیس تحقیقات VettaFi، می‌گوید که تعطیلی احتمالی دولت ایالات متحده به دلیل عدم تصویب بودجه کلی می‌تواند تایید ETF را به چالش بکشد. در زمان تعطیلی دولت، سازمان بورس و اوراق بهادار نیز فعالیت خود را متوقف می کند. علاوه بر این، رفتار SEC به ما نشان می‌دهد که این نهاد نظارتی تمایلی به تایید ETFهای نقدی ندارد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تصمیم خود در مورد تایید یا رد ETF را تا اواسط اکتبر به تعویق انداخته است. ناظران معتقدند که کمیسیون بورس و اوراق بهادار اعلام نظر نهایی را پس از آن تاریخ به تعویق خواهد انداخت.
تاد سون، استراتژیست فنی در Strategas Securities، خاطرنشان کرد که این تاخیر تنها به بحث های جاری پیرامون ETF های بیت کوین می افزاید. او گفت که هم سرمایه گذاران و هم ناشران ممکن است از قبل نسبت به این روند بی تاب باشند، بنابراین تعطیلی تنها به ناامیدی می افزاید. تحلیلگران همچنین هشدار دادند که وجوه قابل معامله در بورس ممکن است با نوسانات شدید مواجه شوند.
مایک دوداس، علاقه‌مند به ارزهای دیجیتال، به Planform X نوشت که مشتاقانه منتظر تصویب ETF بیت‌کوین 6 نقطه‌ای توسط SEC است زیرا کمیسیون دیگر دلیلی برای به تاخیر انداختن این تصمیم ندارد.
اریک بالچوناس، تحلیلگر بلومبرگ در پلتفرم X، گفت که Valkyrie اخیراً اعلام کرده است که خرید آتی اتر را متوقف خواهد کرد. علاوه بر این، آنها تصمیم گرفته اند که قراردادهای آتی اتری را که قبلا خریداری کرده اند، بفروشند. این رفتار احتمالاً در پاسخ به فشار یا هشدارهای SEC است و شرکت تصمیم گرفته است تا زمانی که فرآیند تأیید نهایی شود، به طور موقت تمام این فعالیت‌ها را تعلیق کند.
هکتور مک نیل، مدیرعامل و موسس HANetf، تاکید کرد که رابطه بین ETF و بازار یک رابطه دو طرفه است. هر گونه تأثیری بر بازارها طبیعتاً بر خود ETF ها نیز تأثیر خواهد داشت.
برخلاف تصور عمومی، ETF های بیت کوین بدون ریسک نیستند!
بسیاری از مردم تمایل دارند با دارایی های اندک در بیت کوین سرمایه گذاری کنند. آنها به دنبال جایگزین هایی هستند که ریسک را به حداقل می رساند. یکی از این گزینه ها ETF بیت کوین است که به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا بدون نیاز به ایجاد کیف پول یا معامله با صرافی ها به صورت قانونی در بیت کوین سرمایه گذاری کنند. با این حال، کارشناسان هشدار می دهند که ETF های بیت کوین بدون خطر نیستند.
برایان دشل، تاجر و تحلیلگر ارزهای دیجیتال تاکید کرد که سهام در ETFهای بیت کوین نه تنها در معرض نوسانات قیمتی است، بلکه ممکن است لزوماً تمام الزامات سرمایه گذارانی را که به دنبال دسترسی به این ارز دیجیتال هستند، برآورده نکند. او گفت که سرمایه‌گذاران می‌خواهند مطمئن شوند که پولشان در یک محصول تنظیم‌شده مانند ETF بیت‌کوین ایمن خواهد بود، اما ثابت نشده است که ETF وسیله‌ای موثر برای افزایش قابل توجه ثروت در بازار ارزهای دیجیتال است. علاوه بر این، ETF ها قطعاً مشکلات نظارتی خاص خود را خواهند داشت.
برودی دان، مدیر ارشد سرمایه گذاری در یک شرکت مشاوره دارایی مستقر در امارات، خاطرنشان کرد که اگرچه ETF بیت کوین یک سرمایه گذاری مستقیم در ارزهای دیجیتال نیست، اما به دلیل قرار گرفتن در معرض بیت کوین همچنان خطراتی را به همراه دارد. او هشدار داد که افرادی که فکر می‌کنند سرمایه‌گذاری در یک ETF بیت‌کوین بدون انجام بررسی‌های لازم باعث می‌شود آن را فوق‌العاده ایمن کند، ممکن است بعداً دچار مشکل شوند. دان اذعان کرد که تایید ETF بیت کوین یک خبر مثبت برای کل بازار بیت کوین و ارزهای دیجیتال است. با این حال، او ابراز نگرانی کرد که این ممکن است لزوماً برای سرمایه گذاران فردی به اندازه بازیگران نهادی سودمند نباشد. اگرچه یک ETF ممکن است پول نهادی بیشتری را به بازار جذب کند، سرمایه گذار متوسط ممکن است همان سطح بازدهی را که می خواهد تجربه نکند.
نظر SEC در مورد ETF ها مثبت نیست!
اگرچه مایک فلود، ویلی نیکل، تام ایمر و ریچی تورس، نمایندگان ایالات متحده، از کمیسیون بورس و اوراق بهادار خواسته اند که فوراً صندوق های سرمایه گذاری قابل معامله در بورس را شامل شود. برای راه اندازی ETF بیت کوین، اما آژانس بی تفاوت تصمیم خود را دوباره به تعویق انداخت.
کمیسیون انتشار نظرات در مورد ETF VanEck و دو شرکت 21Shares و ARK Invest را به ترتیب تا 25 دسامبر (4 دسامبر) و 10 ژانویه (20 دسامبر) تمدید کرد. GlobalX باید تا 21 نوامبر منتظر تصمیم کمیته در مورد درخواست خود باشد. علاوه بر این، SEC تاریخ های تصمیم گیری برای برنامه های بیت کوین ETF بیت کوین، Invesco و Valkyrie را تا اواسط ژانویه به تعویق انداخت. در پاسخ به تأخیر ETF بیت‌کوین، Bitwise بیانیه‌ای اصلاح‌شده ارائه کرد که به نگرانی‌های SEC در مورد محصول پرداخت.
در همین حال، چندین ETF آتی اتریوم در ایالات متحده شروع به کار کردند، اما بر خلاف انتظارات، هیچ سودی برای بازار به ارمغان نیاوردند و در واقع شکست خوردند. برخی این مشکل را ناشی از رکود فعلی بازار می دانند. این دوباره این سوال مهم را به ذهن متبادر کرد که آیا راه‌اندازی ETF واقعاً منجر به رشد پذیرش و افزایش قیمت بیت‌کوین در بلندمدت می‌شود؟
در پایان لازم به ذکر است که فعال بودن این گونه صندوق ها در بورس به طور کلی یک خبر مثبت است، اما مشکل اینجاست که ما به عنوان سرمایه گذاران خرد نه تنها باید تحت تاثیر اخبار صعودی قرار بگیریم، بلکه باید در نظر داشته باشیم. جنبه های مختلف این پدیده تمرکز دارایی های رمزنگاری شده در این صندوق ها تهدیدی برای ماهیت غیرمتمرکز کریپتو است.
عدم قطعیت نظارتی و تاخیرهای بالقوه به پیچیدگی های پیرامون این ابزار مالی نوآورانه می افزاید. علاوه بر این، پتانسیل درآمد محدود به دلیل ساختار صندوق و کارمزدهای مرتبط ممکن است انتظارات برخی از سرمایه گذاران را برآورده نکند.
سرمایه گذاران باید نگاهی دقیق به ETF های کریپتو داشته باشند. درک کامل خطرات برجسته شده در این مقاله برای تصمیم گیری آگاهانه ضروری است. رگولاتورها باید شفافیت را در اولویت قرار دهند و دستورالعمل های روشنی را برای ایجاد و مدیریت این صندوق ها ارائه کنند. به همین ترتیب، سرمایه گذاران باید تحقیقات کاملی انجام دهند و به دنبال دیدگاه های مختلف باشند. قبل از سرمایه گذاری در یک ETF کریپتو، باید مزایای بالقوه را در مقابل خطرات ذاتی آن بسنجید.
