یک اصطلاح مدیریت فعال در تجارت این به این معنی است که یک سرمایه گذار، مدیر پول حرفه ای یا تیمی از متخصصان، عملکرد یک سبد سرمایه گذاری را ردیابی می کند و برای خرید، نگهداری و فروش دارایی های موجود در آن تصمیم می گیرد. هدف هر مدیر سرمایه‌گذاری، عملکرد بهتر از معیار تعیین‌شده و در عین حال دستیابی به یک یا چند هدف اضافی مانند مدیریت ریسک، محدود کردن پیامدهای مالیاتی یا رعایت استانداردهای سرمایه‌گذاری محیطی، اجتماعی و حاکمیتی است. مدیران فعال ممکن است با دیگران متفاوت باشند زیرا مهم است که چگونه برخی از این اهداف به دست می آیند.
برای مثال، مدیران فعال ممکن است بر تحلیل، تحقیق و پیش‌بینی سرمایه‌گذاری تکیه کنند که ممکن است شامل ابزارهای کمی و همچنین قضاوت و تجربه خود در تصمیم‌گیری خرید و فروش دارایی باشد. رویکرد آنها ممکن است کاملاً الگوریتمی، اختیاری یا در بین باشد، اما سوالی که این مقاله به آن پاسخ خواهد داد مدیریت فعال در معاملات است. برای آشنایی بیشتر با این فرآیند، تا پایان مقاله با ما همراه باشید.
آشنایی با مفهوم مدیریت فعال در تجارت
به طور کلی، معیار موفقیت مدیر مالی، ثبت عملکرد بهتر از معیار در حین دستیابی به اهدافی مانند مدیریت ریسک، به حداقل رساندن میزان مالیات پرداختی یا مطابقت با استانداردهای محیطی، اجتماعی و ابری است. به عنوان مثال، مدیران صندوق های فعال ممکن است کار خود را بر اساس تجزیه و تحلیل فنی، پیش بینی ها و تحقیقات، از جمله استفاده از ابزارهای کمی و نظرات شخصی (بر اساس تجربه خرید و فروش دارایی) انجام دهند. به عبارت دیگر، یک مدیر فعال فقط می تواند بر اساس الگوریتم ها یا نظر شخصی خود عمل کند. البته از ترکیب این دو روش نیز می توان استفاده کرد.
بر خلاف اصطلاح مدیریت فعال در تجارت، مفهومی به نام مدیریت غیرفعال وجود دارد که گاهی به آن نمایه سازی می گویند. طرفداران این روش مدیریتی بر این باورند که بهترین نتایج در صورتی حاصل می شود که خرید دارایی ها بر اساس وضعیت یک یا چند شاخص بازار انجام شود. آنها مدیریت منفعل را بهتر می دانند زیرا خطای انسانی و سوگیری را از بین می برد.
به طور کلی، مدیران فعال بر این باورند که اگر سرمایه‌گذار از عملکردی مشابه یا کمی بهتر از شاخص بازار راضی نباشد، احتمالاً استفاده از رویکرد مدیریت فعال برای آنها مناسب‌تر است.
تفاوت بین مدیریت فعال و مدیریت غیرفعال
مدیران فعال باید نسبت به متغیرهای بازار مالی حساس باشند. در مقابل، مدیران منفعل به این متغیرها واکنش نشان نمی دهند زیرا سرنوشت سبد سرمایه گذاری آنها به یک شاخص خاص گره خورده است. در مدیریت پرتفوی، بیانیه سیاست سرمایه گذاری باید برای توصیف استراتژی صندوق تدوین شود. به طور کلی استراتژی های سرمایه گذاری را می توان به سه گروه اصلی تقسیم کرد:
1) استراتژی سرمایه گذاری منفعل به تغییرات بازار سرمایه واکنش نشان نمی دهد. به عنوان مثال، یک سبد سرمایه گذاری مرتبط با شاخص S&P500 ممکن است مجموعه ای از دارایی ها را در پاسخ به تغییرات در ترکیب شاخص اضافه یا حذف کند، اما نه به تغییرات در ارزش بازار یک اوراق بهادار خاص.
2) یک استراتژی سرمایه گذاری فعال به تغییرات در بازار سرمایه پاسخ می دهد. مدیریت فعال پرتفوی سرمایه گذاری به این معنی است که وزن دارایی های آن معمولا با وزن سبد سرمایه گذاری مرجع متفاوت است. تفاوت در وزن دارایی ها در واقع منعکس کننده انتظارات متفاوت مدیر فعال در بازار عمومی است که هدف آن در نظر گرفتن عملکرد بهتر نسبت به پرتفوی مرجع (آلفا) است.
3) یک استراتژی سرمایه‌گذاری نیمه فعال یک رویکرد افزایش یافته با شاخص است که در آن آلفا ردیابی می‌شود اما توجه بیشتری به ریسک انحراف می‌شود.
روش پیگیری در مدیریت فعال در معاملات
فرآیند مدیریت فعال در معاملات دارای سه مرحله اصلی است: برنامه ریزی، اجرا و بازخورد.
1. مرحله برنامه ریزی
در مرحله برنامه ریزی، اهداف و محدودیت های سرمایه گذار مشخص می شود. بر این اساس حداقل سود مورد انتظار، حداکثر زیان مجاز، محدوده زمانی، مسائل مالیاتی و محدودیت های قانونی در نظر گرفته شده است. سپس بر اساس این اهداف و محدودیت ها می توان یک بیانیه سیاست سرمایه گذاری (IPS) ایجاد کرد. اطلاعات موجود در یک IPS معمولاً شامل الزامات گزارش‌دهی، دستورالعمل‌های تعادل مجدد، اعلام دارایی‌های سرمایه‌گذاری‌شده، هزینه‌های مدیریت و استراتژی‌های معاملاتی است. متعاقباً مدیر فعال باید پیش‌بینی‌های خود را در خصوص میزان ریسک و احتمال سود دارایی‌های مختلف برای تهیه مبنای پرتفوی آماده کند. در نهایت تخصیص دارایی بر اساس نظر مدیر و اطلاعات IPS انجام خواهد شد.
2. مرحله اجرا
در مرحله اجرا، پورتفولیو پس از ایجاد و بررسی اجرا می شود. مدیران فعال استراتژی های سرمایه گذاری و انتظارات بازار سرمایه خود را آماده می کنند و از اطلاعات حاصله برای خرید اوراق بهادار استفاده می کنند. اصولاً مدیران سبد سهام خود را بهینه می کنند تا استراتژی های معاملاتی آن با سطح تحمل ریسک سرمایه گذار مطابقت داشته باشد.
3. مرحله بازخورد
در مرحله سوم، سرمایه با متعادل کردن پرتفوی با استفاده از اطلاعات IPS مدیریت خواهد شد. علاوه بر این، عملکرد پرتفوی به صورت دوره ای توسط سرمایه گذار ارزیابی می شود تا از دستیابی به اهداف از پیش تعیین شده اطمینان حاصل شود.
برای دریافت اطلاعات در مورد ارزهای دیجیتال و آموزش ارزهای دیجیتال روی لینک کلیک کنید.
نمونه ای از مدیریت فعال تجارت
سرمایه گذارانی که مدیریت فعال در تجارت آنها معتقدند که از اشکال قوی تر فرضیه بازار کارآمد (EMH) پشتیبانی نمی کنند. فرضیه EMH بیان می کند که “شکست بازار در دراز مدت غیرممکن است، زیرا اثر تمام اطلاعات عمومی از قبل در قیمت سهام گنجانده شده است.”
از سوی دیگر، طرفداران EMH بر این باورند که «سهامدارانی که وقت خود را صرف خرید و فروش سهام می‌کنند تا از نوسانات مکرر بازار بهره ببرند، احتمالاً سرمایه‌گذارانی که فقط سهام را در شاخص‌های اصلی خریداری می‌کنند ضعیف خواهند بود. البته این ادعا که مدیریت فعال در بلندمدت سود کمتری نسبت به مدیریت منفعل خواهد داشت در همه موارد صحت ندارد. به عنوان مثال، صندوق رشد Fidelity Blue Chip Growth را در نظر بگیرید که به طور فعال مدیریت می شود و از شاخص رشد راسل 1000 به عنوان معیار خود استفاده می کند. در پنج سال منتهی به 30 ژوئن 2020، صندوق فیدلیتی 17.35 درصد بازدهی داشت، در حالی که راسل 1000 15.89 درصد سود داشت. بنابراین، صندوق Fidelity در طول دوره پنج ساله 1.46 درصد از معیار خود بهتر عمل کرد.
مزایای استفاده از مدیریت فعال در معاملات
یکی از مزایای مدیریت فعال، امکان انتخاب از بین انواع دارایی ها و استراتژی های سرمایه گذاری است. برخی از دلایلی که سرمایه گذاران را به سمت مدیریت فعال در معاملات سوق می دهد عبارتند از:
- سرمایه گذاران بر این باورند که با مدیریت فعال یک معامله (حداقل در کوتاه مدت) می توانند عملکرد بهتری از بازار یا یک شاخص خاص داشته باشند.
- سرمایه گذاران می توانند واجد شرایط ترین مدیران فعال را انتخاب کنند.
- سرمایه گذاران ممکن است با نوسانات رفتار متفاوتی نسبت به کل بازار داشته باشند.
- سرمایه گذاران می توانند یک استراتژی خاص را مطابق با اهداف سرمایه گذاری خود دنبال کنند.
- سرمایه گذاران به دارایی های جایگزینی که مستقیماً با بازار مرتبط نیستند (مانند املاک و مستغلات) دسترسی خواهند داشت.
معایب استفاده از مدیریت فعال در معاملات
صندوق‌های دارای مدیریت فعال عموماً کارمزد بیشتری نسبت به صندوق‌هایی با مدیریت غیرفعال دارند، زیرا سرمایه‌گذار باید برای کمک به مشاوران متخصص در سرمایه‌گذاری فعال و همچنین برای عملکرد سبد آنها نسبت به بازار عمومی، هزینه بیشتری بپردازد. در غیر این صورت، اگر مدیران فعال سرمایه گذاری کمتری داشته باشند، خطر ضرر وجود دارد. حتی اگر فرآیند مدیریت فعال کسب و کار نتایج خوبی به همراه داشته باشد. برخی از مقالات نشان می‌دهند که در درازمدت، پرتفوی‌هایی که توسط مدیران فعال مدیریت می‌شوند، معمولاً (اما نه همیشه) عملکرد ضعیف‌تری دارند.
تاثیر مدیریت فعال در تجارت و سرمایه گذاری ارز دیجیتال
سرمایه گذارانی که مدیریت فعال در فضای ارز دیجیتال را انتخاب می کنند، رفتاری مشابه با همتایان خود در بازار سهام دارند. آنها سعی می کنند شروع یک روند صعودی یا پایان یک روند نزولی را برای خرید بیت کوین، اتریوم و سایر دارایی های دیجیتال شناسایی کنند. علاوه بر این، آنها از تجزیه و تحلیل تکنیکال برای مطالعه روند قیمت و تلاش برای پیش بینی حرکات آتی بازار استفاده می کنند. مانند بازار سهام، در حال حاضر به سرمایه گذاران در دنیای ارزهای دیجیتال استراتژی های مدیریت فعالی ارائه می شود که به عنوان مثال، هدفشان برتری بر بیت کوین و شاخص هایی مانند شاخص ارز دیجیتال نزدک (شامل هشت ارز دیجیتال اصلی) است.
با توجه به نوسانات قیمت ارزهای دیجیتال، انتخاب یک مدیر فعال (شرکت یا متخصص) برای ساخت سبد ارزهای دیجیتال بدون شک با ریسک های بیشتری همراه خواهد بود. البته نوسان شمشیر دولبه ای است که هم احتمال سود و هم احتمال ضرر را شامل می شود.
آیا مدیریت فعال تجارت برای شما مناسب است؟
مدیریت فعال در معاملات به این معنی است که یک مدیر سرمایه گذاری حرفه ای تصمیم می گیرد چه زمانی و چه مقدار دارایی را بخرد یا بفروشد. در این سبک مدیریت؛ هدف، عملکرد بهتر در مقایسه با یک “معیار” خاص است. این برخلاف مدیریت غیرفعال است، که در آن انتظار می‌رود یک سبد دارایی‌ها عملکردی مشابه یا کمی بهتر از یک شاخص داشته باشند. بنابراین اگر به دنبال یک استراتژی سرمایه گذاری کوتاه مدت با پتانسیل بازده بالاتر هستید، مدیریت فعال در تجارت ممکن است انتخاب خوبی برای شما باشد. البته، قبل از سرمایه‌گذاری در یک صندوق فعال یا استخدام یک مدیر فعال حرفه‌ای، حتماً دقت لازم را انجام دهید و خطرات احتمالی را درک کنید.
