بازارساز خودکار؛ مکانیزم جدید برای تجارت در بازار ارزهای دیجیتال

در سال‌های اخیر، زمانی که بازار ارزهای دیجیتال توانسته محبوبیت قابل توجهی در بین معامله‌گران به دست آورد، هر روز روش‌های جدیدی برای تجارت ارزهای دیجیتال در حال ظهور است. یکی از بهترین این روش ها بازارساز خودکار یا AMM است. برخلاف بازارهای سنتی، مکانیسم AMM به خریداران و فروشندگان متکی نیست. این مکانیسم از طریق استخرهای نقدینگی 24 ساعته از اکوسیستم DeFi پشتیبانی می کند. در این مقاله به بررسی ویژگی های بازارساز اتوماتیک می پردازیم.

بازارساز خودکار را بشناسید

بازارسازان خودکار (AMM) بخشی از اکوسیستم مالی غیرمتمرکز DeFi هستند. آنها به جای روش سنتی خرید و فروش ارزهای دیجیتال، تجارت دارایی های ارز دیجیتال را به روشی خودکار و بدون مجوز با استفاده از استخرهای نقدینگی امکان پذیر می کنند. کاربران AMM توکن های ارز دیجیتال خود را به استخرهای نقدینگی عرضه می کنند که قیمت آنها با یک فرمول ریاضی ثابت تعیین می شود. استخرهای نقدینگی را می توان برای اهداف مختلف بهینه کرد و ابزار مهمی در اکوسیستم DeFi است.

مکانیزم مارکت میکر خودکار با روش سنتی خرید و فروش ارزهای دیجیتال کاملاً متفاوت است. در یک پلتفرم مبادلات سنتی (صرافی ها)، خریداران و فروشندگان سفارش های متفاوتی را با قیمت های متفاوت برای یک دارایی انجام می دهند. هنگامی که خریدار و فروشنده بر روی قیمت معینی توافق می کنند، معامله صورت می گیرد و آن قیمت در واقع نشان دهنده ارزش دارایی در بازار است. سهام، طلا، املاک و مستغلات و اکثر دارایی های دیگر برای تجارت به ساختار سنتی بازار متکی هستند. اما AMM ها رویکرد متفاوتی برای معامله دارند.

Automated Market Maker یک ابزار مالی منحصر به فرد است که بر پایه اکوسیستم مالی غیرمتمرکز اتریوم و DeFi است. این فناوری غیرمتمرکز همیشه برای تجارت در دسترس است و متکی به تعامل سنتی بین خریداران و فروشندگان نیست. این روش جدید تبادل دارایی ایده های شبکه های اتریوم و به طور کلی فناوری بلاک چین را پیاده سازی می کند. هیچ نهادی بازارساز خودکار را کنترل نمی‌کند و هر کسی می‌تواند در سیستم بازارساز مشارکت داشته باشد.

مکانیزم بازارساز خودکار

بازارسازان خودکار بخشی از صرافی های غیرمتمرکز (DEX) هستند که برای حذف همه واسطه ها در تراکنش های ارزهای دیجیتال راه اندازی شدند. شما می توانید هر بازارساز خودکاری را به عنوان یک برنامه رایانه ای در نظر بگیرید که فرآیند تأمین نقدینگی را به صورت خودکار طی می کند. پروتکل های تحت پوشش قراردادهای هوشمند – کد کامپیوتری که به صورت خودکار اجرا می شود – برای تعیین قیمت توکن های رمزنگاری بر اساس فرمولی با یک محصول ثابت طراحی شده اند. معاملات در بازارساز خودکار به صورت همتا به همتا انجام می شود. نا برابر. اگر می‌خواهید یک دارایی رمزنگاری خاص مانند اتر را با تتر (توکن اتریوم با پشتوانه دلار) معامله کنید، باید یک صندوق نقدینگی شخصی ETH/USDT پیدا کنید.

در بازارساز اتوماتیک، هر کسی می تواند در صورت داشتن شرایط مندرج در قرارداد هوشمند، تامین کننده نقدینگی باشد. بنابراین در این مثال، ارائه‌دهنده نقدینگی باید مقدار معینی از توکن‌های اتر و تتر را به استخر نقدینگی ETH/USDT تزریق کند و بنابراین کارمزدی از تراکنش‌های موجود در استخر خود دریافت کند. (دیدن قیمت تتر و با خرید آن می توانید از شرایط معاملاتی این ارز دیجیتال مطلع شوید)

استخرهای نقدینگی و ارائه دهندگان نقدینگی

اصطلاح نقدینگی و نقدینگی به این موضوع اشاره می‌کند که چگونه یک دارایی می‌تواند به یک دارایی دیگر – اغلب ارز فیات – تبدیل شود، بدون اینکه بر قیمت آن در بازار تأثیر بگذارد. قبل از ورود AMM ها به بازار ارزهای دیجیتال، نقدینگی یک چالش برای صرافی های غیرمتمرکز (DEX) مبتنی بر شبکه اتریوم بود. به عنوان یک بازار در حال ظهور با رابط کاربری پیچیده، تعداد خریداران و فروشندگان در بازار کریپتو کم بود. این بدان معناست که تعداد معامله گرانی که به طور منظم در این بازار معامله می کنند کم است. AMM ها این مشکل محدودیت نقدینگی را با ایجاد استخرهای نقدینگی و مشارکت ارائه دهندگان نقدینگی در آن استخرها حل می کنند. هر چه دارایی‌ها در یک استخر بیشتر باشد و نقدشوندگی آن بیشتر باشد، معامله در بازارساز خودکار آسان‌تر است.

در یک بازارساز خودکار، به جای معامله بین خریداران و فروشندگان، کاربران در مجموعه ای از توکن ها (مجموعه نقدینگی) معامله می کنند. اساساً یک استخر نقدینگی یک ظرف مشترک از توکن ها است. کاربران توکن های خود را به استخرهای مایع می دهند و قیمت توکن های موجود در استخر طبق یک فرمول ریاضی ثابت تعیین می شود.

هر کسی با اتصال به اینترنت و داشتن یک توکن ERC-20 می‌تواند با ارائه توکن‌ها به استخر نقدینگی یک بازارساز خودکار، به ارائه‌دهنده نقدینگی تبدیل شود. ارائه دهندگان نقدینگی برای ارائه توکن به استخر هزینه ای دریافت می کنند. این کارمزد توسط معامله گرانی که با استخر نقدینگی تعامل دارند پرداخت می شود. اخیراً، ارائه‌دهندگان نقدینگی می‌توانند در قالب توکن‌های پروژه از طریق آنچه به عنوان «کشاورزی» شناخته می‌شود، درآمد کسب کنند.

نقش تامین کنندگان نقدینگی در بازارساز خودکار

بازارسازان خودکار برای عملکرد صحیح به نقدینگی نیاز دارند. استخرهایی که فاقد نقدینگی کافی هستند در معرض لغزش هستند. لغزش در واقع زمانی رخ می دهد که معامله ای با اختلاف قیمت زیادی نسبت به قیمت مورد انتظار انجام شود. برای کاهش شکاف‌ها، بازارسازان خودکار، کاربران را تشویق می‌کنند تا دارایی‌های دیجیتال خود را به استخرهای نقدی سپرده‌گذاری کنند تا سایر کاربران بتوانند آن وجوه را معامله کنند.

به عنوان یک انگیزه، بازارساز خودکار به ارائه دهندگان نقدینگی (LP) با بخشی از کارمزد پرداخت شده برای معاملات در استخر پاداش می دهد. به عبارت دیگر، اگر سپرده شما شامل 1٪ از پول قفل شده در استخر باشد، یک توکن LP دریافت خواهید کرد که نشان می دهد 1٪ از هزینه های انباشته در آن استخر به شما تعلق می گیرد. وقتی ارائه‌دهنده نقدینگی قصد خروج از استخر را دارد، توکن LP خود را بازخرید می‌کند و سهم خود را از کارمزد تراکنش دریافت می‌کند.

علاوه بر این، هر بازارساز خودکار توکن های مدیریتی را برای ارائه دهندگان نقدینگی و همچنین معامله گران صادر می کند. همانطور که از نام آن پیداست، توکن حاکمیت به دارنده خود اجازه می دهد تا در مورد مسائل مربوط به حاکمیت و توسعه پروتکل AMM رای دهد.

فرمول محصول دائمی بازارساز خودکار چیست؟

بازارسازان خودکار به یکی از مهم ترین راه های تجارت دارایی های رمزنگاری شده در اکوسیستم DeFi تبدیل شده اند. در واقع، همه چیز با یک پست وبلاگی درباره «سازندگان بازار بلاک چین» توسط بنیانگذار اتریوم، ویتالیک بوترین آغاز شد. اساس یک بازارساز خودکار یک فرمول ریاضی ساده است که می تواند اشکال مختلفی داشته باشد. رایج ترین فرمول ارائه شده توسط Vitalik Buterin به شرح زیر است:

و توسط Uniswap در میکرو ارتقا یافته است:

ثابت k نشان می دهد که تعادل ثابتی بین دارایی ها وجود دارد و قیمت توکن ها در استخر مایع بر این اساس تعیین می شود. به عنوان مثال، اگر یک بازارساز خودکار (AMM) دارای اتر (ETH) و بیت کوین (BTC) باشد که قیمت ثابتی مانند سایر ارزهای دیجیتال ندارند. هر بار که اتر خریداری می شود، قیمت آن افزایش می یابد. زیرا با خرید آن اتر کمتری نسبت به قبل در حوضچه مایع وجود دارد. برعکس، قیمت بیت کوین در حال کاهش است. زیرا تعداد بیت کوین‌های موجود در این استخر بیش از هر زمان دیگری است.

به این ترتیب استخر همیشه در تعادل باقی می ماند و ارزش کل اتریوم در استخر همیشه برابر با ارزش کل بیت کوین موجود در استخر است. اندازه استخر تنها زمانی افزایش می یابد که ارائه دهندگان نقدینگی جدید به آن بپیوندند. قیمت هر چقدر هم که نوسان داشته باشد، در نهایت به حالت تعادلی باز می گردد که تا حدودی قیمت بازار را منعکس می کند. اگر قیمت بازارساز اتوماتیک بسیار دور از قیمت بازار سایر صرافی ها باشد، معامله گران انگیزه دارند که از تفاوت قیمت بین بازارساز خودکار و صرافی ارز دیجیتال برای کسب سود استفاده کنند.

بهترین ارز برای بازارساز خودرو

در پست وبلاگ Vitalik Buterin که خواستار تشکیل بازارهای مالی خودکار یا بلاک چین شد، تاکید کرد که یک بازارساز خودکار نباید تنها گزینه موجود برای انجام معاملات غیرمتمرکز باشد. بلکه باید راه های زیادی برای معامله توکن ها وجود داشته باشد. زیرا صرافی های سنتی نقش مهمی در تعیین قیمت بازارسازان اتوماتیک دارند. اما چیزی که او پیش بینی نمی کرد، شکل گیری رویکردهای مختلف در AMM ها بود. اکوسیستم DeFi به سرعت در حال توسعه است و در حال حاضر سه مدل غالب از سازندگان بازار خودکار وجود دارد: Curve، Uniswap و Balancer، که هر کدام ارز دیجیتال خاص خود را دارند. در زیر به اختصار آنها را شرح داده ایم:

• به عنوان یک فناوری پیشرو، Uniswap به کاربران اجازه می دهد با هر جفت توکن ERC-20 یک استخر نقدینگی 50/50 ایجاد کنند. به همین دلیل، UniSwap به پایدارترین مدل بازارساز خودکار تبدیل شده است
• یکی دیگر از مدل های معروف بازارساز اتوماتیک، مدل Curve است. تخصص مدل Curve ایجاد مجموعه هایی از دارایی های مشابه، مانند استیبل کوین ها است. در نتیجه، در این مدل، تراکنش‌ها با کمترین سرعت و کارآمدترین روش در بازار کریپتو انجام می‌شوند و در عین حال مشکل نقدینگی که معامله‌گران با آن دست و پنجه نرم می‌کنند، حل می‌شود.
• Balancer محدودیت‌های مدل UniSwap را ندارد و به کاربران اجازه می‌دهد تا استخرهای مایع پویا تا هشت دارایی مختلف را در هر نسبت ایجاد کنند. بنابراین، این مدل انعطاف‌پذیری بازارساز خودکار را افزایش می‌دهد

توانایی رشد عملکرد در بازارساز اتوماتیک

ارائه دهندگان نقدینگی همچنین می توانند در استخراج معدن سرمایه گذاری کنند و سهم بیشتری از سود استخر نقدینگی داشته باشند. برای استفاده از این مزیت، کافی است مقدار مشخصی از ارزهای دیجیتال را در یک استخر نقدی خودکار بازارساز سرمایه گذاری کنید. پس از تایید سرمایه‌گذاری، بازارساز خودکار، توکن‌های LP را برای شما ارسال می‌کند. گاهی اوقات شما این امکان را دارید که این توکن ها را در پروتکل وام دهی سپرده یا به اشتراک بگذارید و سود بیشتری دریافت کنید.

بنابراین، با سرمایه گذاری در ویژگی های مختلف پروتکل های غیرمتمرکز مالی (DeFi)، می توانید درآمد خود را به حداکثر برسانید. با این حال، توجه داشته باشید که برای برداشت وجوه خود از استخر مایع، باید توکن LP را بازخرید کنید.

از دست دادن نامنظم؛ یکی از ریسک های بازارساز اتوماتیک

یکی از خطرات مرتبط با استخرهای نقدینگی، زیان نوسان است. این زمانی اتفاق می‌افتد که نسبت قیمت دارایی مجموعه مایع در نوسان باشد. ارائه‌دهنده نقدینگی (LP) زمانی متحمل ضرر می‌شود که نسبت قیمت دارایی‌های موجود در مخزن نقدینگی از قیمتی که در آن سپرده گذاری شده است انحراف داشته باشد. هر چه تغییرات قیمت بیشتر باشد ضرر آن بیشتر است. زیان های نوسانی معمولاً بر آن دسته از استخرهای نقدینگی تأثیر می گذارد که دارای ارزهای دیجیتال در نوسان هستند.

با این حال، این ضرر ناپایدار است. زیرا فرصتی برای معکوس کردن نسبت قیمت وجود دارد. زیان تنها زمانی دائمی می شود که تامین کننده نقدینگی وجوه را قبل از معکوس شدن نسبت قیمت برداشت کند. همچنین توجه داشته باشید که درآمدهای بالقوه ناشی از کارمزد تراکنش ها و سهام توکن LP گاهی اوقات می تواند چنین زیان هایی را پوشش دهد.

آخرین کلمه

بازارساز خودکار نوعی سیستم تامین نقدینگی است که هر کسی می تواند در آن مشارکت کند. این سیستم تمام واسطه ها را در معاملات حذف می کند و کارمزد معاملات را برای سرمایه گذاران کاهش می دهد. از آنجایی که نقدینگی یکی از ارکان مهم هر فعالیت تجاری سالم در بازارهای مالی از جمله ارزهای دیجیتال است، در صورت کم بودن نقدینگی می‌تواند منجر به نوسانات زیادی در قیمت ارزهای دیجیتال شود. بازارسازان خودکار به معامله گران اجازه می دهند تا به یک تامین کننده نقدینگی (LP) تبدیل شوند. ارائه دهندگان نقدینگی بخشی از کارمزد پرداخت شده توسط معاملات انجام شده در استخر نقدینگی را دریافت می کنند.