پروتکل Lido از جمله پروتکل هایی است که منتظر رویداد Ethereum Marj (که در 15 سپتامبر 2022 اتفاق افتاد) بوده است. این پروتکل عملیات خود را با هدف قرار دادن یا واریز اتریوم 2 آغاز کرد. همه کاربران قادر به تامین مالی حداقل 32 اتر (ETH) نیستند، بنابراین پروتکل Lido به کاربران اجازه می دهد تا با استفاده از توکن Staked Ether یا Staked Ether، با هر مبلغی در استیک شرکت کنند. stETH. ارتباط بین شبکه اتریوم و پروتکل لیدو بسیار مهم است، به همین دلیل در این مقاله به چگونگی اتفاق افتادن Marj خواهیم پرداخت. تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو و توکن stETH را آنالیز کنید.
ادغام اتریوم چیست؟
قبل از شروع بررسی تأثیر اتریوم مارج بر پروتکل لیدو، در اینجا توضیحی کلی در مورد اتریوم مارج ارائه می دهیم تا این موضوع را بهتر درک کنید. شبکه اتریوم شامل دو لایه اجماع و اجرا است که البته درک آن برای کاربران عادی ممکن است آسان نباشد. ارتباط بین این دو لایه از نظر فنی به قدری پیوسته است که می توان این دو لایه را یک لایه در نظر گرفت. در نسخه فعلی اتریوم، مکانیسم اجماع اثبات کار برای استخراج این توکن استفاده می‌شود. در مکانیسم لایه اجماع، گره ها توافق می کنند که مدار رسمی را از طریق این مکانیسم انتخاب کنند. از طریق مکانیسم لایه اجرا، گره ها می توانند اقداماتی مانند انتشار تراکنش ها، انجام عملیات EVM (ماشین مجازی اتریوم) و همچنین مدیریت داده های تاریخی و داده های وضعیت را انجام دهند.
اکثر مردم تصور می کنند که شبکه اتریوم کار خود را از طریق دو بلاک چین مستقل آغاز کرده است، شبکه اثبات سهام (PoS) و زنجیره اثبات کار اتریوم (PoW) پس از راه اندازی زنجیره بیکن اتریوم در سال 2020. اگرچه اثبات اثبات مکانیسم کاری اتریوم از زمان اجرای Merge به Proof of Stake مرتبط شده است و در واقع می توان گفت که مکانیسم Proof of Work جایگزین Proof of Stake شده است. پس از ادغام، اتریوم دوم ایجاد نشد و اصطلاح “اتریوم 2.0” یا 2 اتریوم به ایجاد نوع دیگری از اتریوم اشاره نمی کند، بلکه صرفاً به مجموعه ای از پیشرفت ها در پروتکل اتریوم، مانند معرفی PoS اشاره دارد. . Beacon China از نظر فنی یک بلاک چین مستقل است، اما نمی توان آن را به عنوان اتریوم جدید معرفی کرد. به عنوان یک مکانیسم جدید اجماع، China Beacon می تواند حاوی تمام محتوای اتریوم باشد. لایه پیاده سازی اکنون که توضیح کاملی در مورد اتریوم مارج ارائه شده است، می‌توانیم تأثیر اتریوم مارج بر پروتکل لیدو را بهتر درک کنیم.
تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو چیست؟
همانطور که گفته شد، پس از پیاده‌سازی اتریوم مرج، فضایی برای کاربران ایجاد شد تا بدون توجه به ریسک‌های عملیاتی یا فنی و بدون هزینه‌های مرتبط با ریسک‌های مالی، به‌طور موثر در سهامداری شبکه اتریوم مشارکت کنند. علاوه بر این، کاربران می توانند جوایز شرط بندی را بین پروتکل های فعال یا اپراتورهای ارائه دهنده این سرویس به اشتراک بگذارند. پروتکل Lido برای انجام این کار در اواخر سال 2020 طراحی شد. این پروتکل سپس یکی از اولین توکن‌های استیکینگ مایع اتریوم را با نام stETH (تکمیل اتر) ایجاد کرد. کاربران می توانند با واریز مقدار مورد نظر ETH در امنیت شبکه PoS اتریوم از طریق توکن StETH شرکت کنند و همچنین در جوایز مرتبط با اعتبار سنجی ها سهمی داشته باشند. با سهام حداقل 32 اتر می توانید به عنوان یک استکر انفرادی شرکت کنید. stETH (اتر سهامدار) به کاربران این امکان را می دهد که این توکن را قبل از Marj برداشته و در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) استفاده کنند.
بعد از Marj چه اتفاقی برای stETH (استک اتر) خواهد افتاد؟
با توجه تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو، ممکن است برای مردم این سوال پیش بیاید که پس از اجرای مرج، لیدو همچنان وجود خواهد داشت یا خیر یا احتمال دارد ارزش خود را از دست بدهد؟ در واقع می توان گفت بعد از Marj هیچ اتفاقی برای stETH نیفتاد و حتی عملکرد آن نیز تغییری نکرد. پس از ادغام اتریوم، توکن stETH برای اهداف مختلفی از جمله نقدینگی، سپرده گذاری (سهم بندی)، قابلیت ترکیب، پاداش شرط بندی و همچنین Unstake (خارج کردن توکن ها از حالت شرط بندی) استفاده می شود. این تغییرات ایجاد شده در شبکه اتریوم منجر به افزایش پاداش اعتباردهنده ها در قالب هزینه های اولویت و همچنین پاداش های بالقوه MEV شد. از آنجایی که در حال حاضر جوایز شرط بندی متعلق به دارندگان stETH است، پس از Marj جوایز جدیدی به آنها داده شد.
1- ادامه فعالیت stETH پس از ادغام اتریوم
توکن stETH مانند قبل و با عملکردی مشابه پس از ادغام اتریوم به فعالیت خود ادامه داد. توکن stETH در حال حاضر برای وثیقه، ترکیب پذیری، نقدینگی و همچنین پاداش دادن به کاربران پروتکل استفاده می شود. پس از سقوط اتریوم، stETH همچنان ارزشمند است زیرا امکان استراتژی‌های سفارشی‌سازی را فراهم می‌کند و به طور کامل در کل اکوسیستم DeFi ادغام می‌شود. این توکن علاوه بر ادامه عملکرد بدون هیچ تغییری، به دلیل گذر از اثبات کار به اثبات سهام، توانست مزایای دیگری نیز کسب کند.
2- کاربران نمی توانند در طول ادغام اتریوم، سهام اتر را لغو کنند.
کاربران فقط پس از انجام هارد فورک بعد از Marj می توانند stETH را خارج کنند. تا آن زمان، کاربران می توانند توکن stETH را با توکن ETH یا سایر توکن ها از طریق صرافی های غیرمتمرکز مانند Uniswap و Curve مبادله کنند.
3- تأثیر مثبت بر APR اتر staked و همچنین افزایش پاداش اعتبار دهنده ها
پروتکل Lido با موفقیت یک ارتقا را که به طور خاص برای پلتفرم اتریوم طراحی شده بود، تکمیل کرد. اپراتورهای گره Lido با پیروی از دستورالعمل ها و قوانین پیکربندی گره در تست Marj Net شرکت کردند. گره ها طبق گزارش های اعتبارسنجی به درستی پیکربندی می شوند. اعتبار سنجی ها پس از انتقال مکانیسم شبکه اتریوم به PoS به عنوان بلوک های ارائه دهنده (لایه اجرا) عمل خواهند کرد. بنابراین، آنها پاداش خود را از طریق حق الویت و حداکثر ارزش استخراج دریافت می کنند. در لایه اجرا، این پاداش ها مستقیماً قابل دسترسی هستند و پروتکل Lido آنها را روی هم قرار می دهد. به این ترتیب، افزایش پاداش کاربران stETH به دست می آید. پروتکل Lido قبلاً این مکانیسم را در اتریوم Mint پیاده سازی کرده است. پس از ادغام اتریوم و پس از دریافت هزینه های اولویت دار، به کاربران در مکانیزم جدید پاداش های اضافی ارائه می شود.
پروتکل لیدو چه برنامه ای برای توزیع جوایز MEV دارد؟
پروتکل لیدو یک فرآیند آزاد و شفاف را برای تعیین خط مشی اهداف زیر اتخاذ کرد. این اهداف عبارتند از:
1- تعیین زمان و نحوه استخراج MEV و دریافت پاداش
2- اطمینان از سازگاری رویکرد تایید شده دائو با اپراتورهای گره
3- پاداش های MEV را با استیکرها به اشتراک بگذارید
4- مانند هزینه های اولویت دار، جوایز MEV نیز پاداش کاربران stETH را افزایش می دهد.
بعد از اتریوم چه تغییراتی رخ داد؟
1- برداشت و بازخرید
در میان چیز های دیگر تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو ممکن است برداشت و بازخرید ذکر شود. همانطور که گفته شد، تا زمانی که ادغام اتریوم به طور کامل اجرا نشده بود، کاربران اجازه نداشتند اترهای خود را لغو کنند، اما توکن‌های stETH یکی از مزایای اولیه خود را با فعال شدن برداشت در هارد فورک پس از پیاده‌سازی اتریوم ادغام از دست دادند. پس از رویداد Ethereum Marj و با انتشار توکن های ETH و امکان برداشت آنها، stETH غیر قابل برگشت شد. به همین دلیل، استیکرها احتمالاً در هنگام برداشت توکن های ETH از China Beacon با تأخیرهای طولانی مواجه می شوند. اعتبارسنجی‌هایی که از زنجیره خارج می‌شوند در صف قرار می‌گیرند، درست مانند اعتبارسنجی‌هایی که وارد زنجیره Beacon می‌شوند، که شرط لازم برای اعتبارسنجی برای برداشت دارایی‌ها است. یک صف خروجی برای جلوگیری از تصرف یا حذف بخشی از مجموعه اعتبارسنجی توسط عوامل مخرب ایجاد می شود.
در یک سناریوی واقعی و فرضی، ده ها هزار اعتبار سنجی به طور همزمان حذف می شوند. صف، زمان حرکت را به چند هفته یا چند ماه افزایش می دهد. البته برداشت‌های جزئی می‌تواند تعداد اعتبارسنجی‌هایی را که نیاز به برداشت دارند تا حد زیادی کاهش دهد، اما ممکن است برخی استیکرها، به‌ویژه استیکرهای اولیه، به دلایل مختلف بخواهند دارایی‌های خود را به طور کامل برداشت کنند. بنابراین، سریعترین راه برای خروج یا ورود به شبکه، استفاده از اتر سهامدار (از طریق نقدینگی بازار ثانویه) است، اما هزینه انجام این کار برای کاربران اندکی افزایش خواهد یافت. اگر استیکرها عجله ای برای جدا کردن اتر انباشته شده خود ندارند، می توانند برای انجام این کار تا پایان دوره برداشت صبر کنند. در چنین شرایطی، آنها می توانند از طریق فرصت آربیتراژ قیمت توکن stETH در بازارهای اولیه و ثانویه سود کسب کنند.
2- استخراج برچسب
افزایش پاداش دریافتی از استیکرهای stETH یکی دیگر از مزایای پلتفرم اتریوم در کوتاه مدت تا میان مدت است. به لطف اجرای مکانیزم های حق تقدم، ترکیب پاداش های شرط بندی پس از فعال سازی برداشت ها و در نهایت مکانیزم پاداش MEV، پاداش استیکر افزایش می یابد. نکته مهم دیگر این است که با افزایش تعداد اعتباردهنده‌های اتریوم، پاداش قرار دادن همه استیکرها کاهش می‌یابد. در نتیجه امکان کاهش پاداش های دریافتی توسط تمامی اعتبار سنجی ها وجود دارد. در واقع، به دلیل اضافه شدن ویژگی‌های جدید مانند پاداش‌های EVM و هزینه‌های اولویت پس از ادغام، تعداد اعتبارسنجی‌هایی که قصد پیوستن به شبکه را دارند نیز افزایش یافته است. نوسانات در کل پاداش برچسب دور از انتظار نیست تا زمانی که تعادل شبکه جدید برقرار شود. بر اساس برآوردها و با توجه به فعالیت شبکه، نرخ سود سالانه stETH احتمالا از 9.3٪ به 5٪ به 2.8٪ افزایش می یابد. به طور کلی می توان گفت یکی دیگر از تاثیرات پلتفرم اتریوم بر پروتکل لیدو، استخراج استیکرها بود.
3- هزینه های اولویت دار
در میان چیز های دیگر تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو هزینه های اولویت ممکن است ذکر شود. اعتبار سنجی مکانیسم PoS شبکه اتریوم پاداش خود را در قالب هزینه های اولویت دریافت می کند. طبق مکانیزم EIP-1559، پس از سوزاندن گاز مورد نیاز برای تراکنش، هزینه های اولویت در شبکه باقی می ماند. هزینه‌های اولویت‌دار قبل از به‌روزرسانی پلتفرم اتریوم به ماینرها و پس از پلتفرم به اعتبارسنجی‌ها تعلق دارد. هزینه های اولویت دارای مقادیر بسیار بالایی هستند و در صورت شلوغی شبکه امکان افزایش این مبالغ وجود دارد.
پروتکل Lido قبلاً تغییراتی را در کد قرارداد Mint خود اعمال کرده است. تحت این تغییرات، هزینه های اولویت در این پروتکل با همان ساختار هزینه های سهام عادی دوباره شرط بندی می شوند. (90% برای استیکرها، 5% برای نود اپراتور و 5% برای پروتکل) اعمال این مکانیسم اثر صعودی بر APR دریافت شده توسط دارندگان توکن stETH دارد.
4- پاداش با ارزش قابل استخراج (MEV).
اعتبار سنجی ها می توانند به لطف MEV ارزش اضافی را از بلوک ها استخراج کنند در حالی که هزینه های اولویت را دریافت می کنند. یک خط مشی توسط پروتکل Lido ایجاد شده است که تعریف می کند پروتکل و اپراتورهای گره آن از چه زیرساخت ها و پردازش هایی برای به اشتراک گذاشتن پاداش های برچسب و استخراج MEV استفاده کنند. البته این سیاست به دلیل تصمیم گیری در خصوص اقدامات اجرایی و ارزیابی زیرساخت های لازم هنوز نهایی نشده است. این امکان برای شبکه Lido وجود دارد که بلوک‌ها را از بازارهای شفاف منبع باز، به صورت رمزنگاری و از طریق زیرساخت‌هایی مانند MEV-Boost به دست آورد و سپس آنها را توزیع کند. پاداش‌های این فرآیند با برچسب‌ها به اشتراک گذاشته می‌شود. بنابراین افزایش APR برای دارندگان stETH غیرممکن نیست. بنابراین، پاداش استخراج ارزش استخراج‌کنندگان را می‌توان به عنوان مورد دیگری از تأثیر اتریوم بر پروتکل Lido نیز در نظر گرفت.
5- ترکیبی از جوایز شرط بندی
ترکیب پاداش شرط بندی نیز در میان چیزهای دیگر است تاثیر اتریوم بر پروتکل لیدو و پس از هارد فورک امکان برداشت وجود دارد و این احتمال وجود دارد که پروتکل Lido شامل پاداش باشد. این فرآیند از طریق برداشت های جزئی (حذف اترهای اعتبارسنجی که بیش از 32 اتر در انبار دارند) و ترکیبی از چرخه های موجود (خروج و سپرده گذاری مجدد اترهای اعتبارسنجی) انجام می شود. در نتیجه این عملکرد، پاداش دارندگان توکن stETH افزایش خواهد یافت.
